|
FORRÁS- ÉS ESZKÖZSZERKEZETI, EGYÉB MUTATÓK
FORRÁSSZERKEZETI MUTATÓK
Tőkeerősség (%) = saját tőke / összes forrás
Eladósodottság foka (%) = összes kötelezettség / összes forrás
Tőkefeszültség = hosszú lejáratú kötelezettség / saját tőke
Adósságállomány aránya = hosszú lejáratú kötelezettség / saját tőke + hosszú lejáratú kötelezettség
ESZKÖZSZERKEZETI MUTATÓK
Befektetett eszközök aránya (%) = befektetett eszközök / összes eszköz
Forgó eszközök aránya (%) = forgó eszköz / összes eszköz
SAJÁT TŐKE
mérleg főösszeg - idegen tőke = összes eszköz - összes forrás
PÉNZESZKÖZ
összes forgó eszköz - készletek
BEFEKTETETT ESZKÖZ
összes forrás - forgó eszköz
ÖSSZES FORRÁS
kötelezettség + saját tőke + elsőbbségi részvény
ADÓSSÁG KÖLTSÉGE (rD)
Hitelek rD = IRR * (1-16%)
Kötvények rD = tőkeköltség * (1-16%)
TŐKEÁTTÉTEL, TŐKEKÖLTSÉG
VÁLLALATI ÁTLAGOS TŐKEKÖLTSÉG (WACC)
WACC = We*re + Wp*rp + Wd*rd W = tőke részaránya
We = saját tőke / össz forrás e = saját tőke esetén
p = elsőbbségi részvény esetén
d = adósság esetén (adózás után)
r = tőke költsége
MŰKÖDÉSI TŐKEÁTTÉTEL (DOL)
1. (kamatfizetés és adózás előtti jövedelem változása %-ban) / (eladási forgalom %-os változása)
2. (ΔEBIT / EBIT) / (Δeladási forgalom / eladási forgalom)
3. eladási forgalom – változó költségek
(EBIT kamatfizetés és adózás előtti eredményt módosítja)
PÉNZÜGYI TŐKEÁTTÉTEL (DFL)
1. egy részvényre jutó jövedelem %-os változása / kamatfizetés és adózás előtti jöv változása %
2. (ΔEPS / EPS) / (ΔEBIT / EBIT)
3. EBIT / [EBIT – I – Dp / (1-T)]
EPS egy részvényre jutó jöv változás %-ban
I éves kamat
Dp elsőbbségi részvényekre fizetett osztalék
KOMBINÁLT TŐKEÁTTÉTEL (DCL)
1. DOL * DFL
2. (ΔEPS / EPS) / (Δeladási forgalom / eladási forgalom)
3. (egy részvényre jutó jövedelem %-os változása) / (eladási forgalom %-os változása)
RÉSZVÉNY, KÖTVÉNY
ELSŐBBSÉGI RÉSZVÉNYEK KÖLTSÉGE (rp)
Rp = osztalék / árfolyam
SAJÁT TŐKE KÖLTSÉGE (rs)
Belső forrás
rs = (DIV1 / p0) Pnet = kibocsátási árfolyam
Külső forrás
rs = (első évi osztalék / kibocsátási árfolyam – kibocsátási költség) + éves növekedési ütem
Rs = hozammentes hozadék + (kockázati prémium * nem diverzifikálható piaci kockázat)
ELMÉLETI ÁRFOLYAM
P0 = ΣCn * 1 / (1+r)t
P0 = kötvény jelenértéke (elméleti árf)
Cn = az n év múlva esedékes kamat és törlesztés együttes összege
r = befektetők által megkövetelt hozam
t = lejáratig tartó időszakok száma
n = kamatidőszakok
n
P0 = Σ It / (1+r)t + P0 / (1+r)n
t=1
r = tényleges, a lejáratig terjedő, bef. által megköv hozam, a belső megt.ráta
I = időszakonként esedékes névleges kamat összege
Pn = a kötvény névértéke
BRUTTÓ ÁRFOLYAM
P bruttó = P nettó + felhalmozódott kamat
NÉVLEGES HOZAM
kamat / névérték
EGYSZERŰ (FOLYÓ) HOZAM
kamat / árfolyam
TARTÁSI IDŐRE SZÁMÍTOTT HOZAM (TÉNYLEGES) = belső megtérülési ráta = r
[éves kamat +/- (árf nyereség v. veszt / lejáratig hátralévő évek száma)] / [(vételi árf + névérték) / 2]
becsléssel:
SYTM(r) = [ I +/- (névérték - árfolyam) / n ] / [ 1,4 * névérték + 0,6 * árfolyam ]
KÖTVÉNYÁRFOLYAM KAMATRUGALMASSÁGA, ELASZTICITÁS
E = [(árfolyam / névérték) – 1] / [(Piaci kláb / névl kláb) -1]
DURATION, LEJÁRATIG HÁTRALÉVŐ ÁTLAGOS FUTAMIDŐ
Összes(diszkontérték * évek / diszkontérték)
MÓDOSÍTOTT DURATION
MD = -D / (1+r)
DISZKONTÉRTÉK
DISZKONTTÉNYEZŐ * (KAMAT + TÖRLESZTÉS) – BRUTTÓ ÁRFOLYAM
DISZKONTTÉNYEZŐ = 1 / (1+R)T
RÉSZVÉNY ÁRFOLYAMA
1. Σ [adott időszakra jellemző osztalék / (1 + befektetők által elvárt hozam)t]
2. adott időszakra jellemző osztalék / befektetők által elvárt hozam
3. időszak osztaléka + rv árf / [(1+befektetők által várt hozam)t * (1+befektetők által várt hozam)n]
adott időszakra jellemző osztalék = DIV0
JELENLEG ÉRVÉNYES ÁRFOLYAM
(köv év várható osztaléka + 1 év múlva esedékes várt eladási árfolyam) / (1+ rv várható hozama)
ELSŐBBSÉGI RÉSZVÉNY (jövőbeni eladási árfolyam jelenértéke)
jelenleg érvényes árfolyam = Σ [következő évben várható osztalék / (1 + részvény elvárt hozama)]
következő évben esedékes osztalék = DIV1
NINCS NÖVEKEDÉSI ÜTEM
jelenleg érvényes árfolyam = következő évben várható osztalék / részvény elvárt hozama
ÁLLANDÓ NÖVEKEDÉSI ÜTEM
jelenleg érvényes árfolyam = következő évben esedékes osztalék / r - növekedés
OSZTALÉKFIZETÉSI HÁNYAD
b = osztalék / egy részvényre jutó nyereség
ÚJRABEFEKTETÉSI HÁNYAD
(1-b) = [1 - (következó évben várható osztalék / EPS)]
SAJÁT TŐKÉRE JUTÓ HOZAM
ROE = adózott eredmény / saját tőke
ROE = egy részvényre eső eredmény / egy részvény könyv szerinti értéke
OSZTALÉKNÖVEKEDÉSI ÜTEM
g = újrabefektetési hányad * saját tőkére jutó hozam
ÁRFOLYAM / NYERESÉG ARÁNY (P / E)
jelenlegi árfolyam / nyereség = osztalékfizetési hányad / (r - osztaléknövekedési ütem)
ÁRFOLYAM DISZKONTÁLÁS
P0 = Pt * [ 1 / (1 + r)t ]
Pt = [ DIVt+1 / (r - g) ]
Nettó árbevétel
- összes ráfordítás
Üzleti Eredmény
+/- pénzügyi eredmény
Szokásos Vállalkozói Eredmény
- rendkívüli eredmény
Adózás Előtti Eredmény
- társasági adó
Adózott Eredmény
Árbevétel
- fix költség
- változó költség
EBIT kamatfizetés és adózás előtti eredmény
- kamatfizetés
Adózás előtti eredmény
- társasági adó
Adózott eredmény
- elsőbbségi részvények
Törzsrészvények adózott eredménye
BERUHÁZÁS GAZDASÁGOSSÁGI MUTATÓK
Statikus mutatók
Ráfordítások összehasonlítása
- termékegységre jutó fejlesztési költség:
- (egyszeri ráfordítás + folyamatos ráfordítás) / termelés mennyisége
- termelési értékre jutó költség:
- [(egyszeri ráfordítás / megtérülési idő) + folyamatos ráfordítás] / termelési érték
Eredmények összehasonlítása
eredményhatékonyság = eredmény / termelés mennyisége
Jövedelmezőség (nyereségráta)
átlagos évi hozam / egyszeri ráfordítás
Megtérülési idő
egyszeri ráfordítás / átlagos évi hozam
Beruházás pénzeszközeinek forgási sebessége
beruházás használati ideje / átlagos megtérülési idő
Beruházás átlagos jövedelmezősége
- beruházás élettartama alatt keletkező jövedelem éves átlaga
- beruházás eredeti költsége vagy átlagos könyv szerinti értéke
Dinamikus mutatók
Jövőérték számítása
- egyszerű kamat: jövőérték = indulótőke + (indulótőke×kamatláb)
- FV = C0 + (C0×r)
- kamatos kamat: FV = C0×(1+r)t ahol, t = idő és (1+r)t = kamattényező
- folytonos kamat: FV = C0 × et×r ahol, e = 2,718
- effektív kamat: FV = (1+ r/m)m-1 ahol, m = időszak
Jelenérték számítása
- PV = Ct×1/(1+r)t
- ahol, Ct = adott időszak tőkeértéke és (1+r)t = diszkonttényező
Együttes jelenérték
- PV = össz Ct × 1/(1+r)t
Örökjáradék jelenértéke
- végtelen számú és egyenlő nagyságú összegek fizetésekor
- PVperp = c / r
- végtelen számú és növekvő összegű járadék esetén
- PVperp = c1 / (r-g) ahol, g = évi növekedési ütem
Annuitás
- jelenértéke: határozott idejű, egyenlő összegű pénzáramokat juttatunk
- PVA = C × PVIFA
- ahol PVIFA = annuitási tényező, PVIFA = 1/r - 1/r × 1/(1+r)t
- jövőértéke: határozott idejű, egyenlő összegű betéteket helyezünk el
- FVA = C × FVIFA ahol FVIFA = [ (1+r)t-1 ] / r
Nettó jelenérték
- NPV = -C0 + össz Ct × [ 1/(1+r)t]] / C0
- ha az NPV > 0, akkor érdemes megvalósítani
- ha az NPV = 0, akkor megvalósítható
- ha az NPV < 0, akkor nem szabad megvalósítani a beruházást
Jövedelmezőségi index
- PI = [össz Ct × [ 1/(1+r)t]] / C0
- ha a PI > 0, akkor érdemes megvalósítani
- ha a PI = 0, akkor megvalósítható
- ha a PI < 0, akkor nem szabad megvalósítani a beruházást
Belső megtérülési ráta (közelítéses módszerrel)
- ha IRR > r, akkor NPV > 0 - érdemes megvalósítani
- ha IRR = r, akkor NPV = 0 - megvalósítható
- ha IRR < r, akkor NPV < 0 - nem szabad megvalósítani a beruházást
Diszkontált megtérülési idő
- i = C0 / C
- i = ráfordítás / átlagos hozam
|
|
